据第一财经股票配资推荐股牛网，一级市场上，近期财政部新发行国债利率又现“发飞”情形，进一步引发市场对于银行“缺钱”的关注。
2月14日，财政部发行了3笔债券，包括1年期、10年期和50年期，合计规模为2430亿元。
其中，1年期债券规模为1070亿元，发行利率为1.2866%，边际利率为1.3844%；10年期债券规模为1160亿元，发行利率为1.6100%，边际利率为1.6300%；50年期债券规模为200亿元，发行利率为1.9070%。上述债券的投标倍数分别为2.23倍、2.76倍和3.65倍。
从发行利率来看，1年期和50年期国债发行利率均高于当日二级市场价格，也超过预期价格。当天，二级市场上，1年期国债活跃券（25附息国债01）开盘收益率为1.3%，50年的超长期国债“24附息国债07”开盘价为1.89%，与二者的预期发行利率1.3%、1.9%较为接近。
在多位机构人士看来，国债发行遇冷既与机构基于负利差的投资考量有关，也受到资金面紧张尤其银行“缺钱”的影响。
一方面，春节假期后，市场期待的节后资金面宽松未能如期而至，而随着资金面持续偏紧，银行间市场隔夜回购利率（DR001）与DR007利差进一步收窄，并自2月7日开始出现连续多日倒挂。另一方面，在国债利率持续下行背景下，机构借入资金成本与投资收益之间的“负Carry”进一步加剧，这增加了机构抛售短债的动力。
浙商证券固收分析师覃汉认为，当前由于大行和农商行接力买入短债导致“负Carry”持续，但资金面持续偏紧导致短债收益率上行，而部分投资者如险资、基金出于负债匹配和避险诉求而更青睐超长端，进而超长债震荡偏强，出现利率曲线熊平的情形。
“近期资金紧、短债跌并非完全是央行指导造成。”德邦证券固收首席分析师吕品认为，从去年存款管理后，大行和小行之间发生了一些变化，大行存款流失到小行。但是在1月份信贷冲量的过程中大行又承担了更多的信贷任务，所以短期出现结构性资产荒和负债荒同时存在的局面。
那债市短端受到资金影响出现持续调整，长债能否继续坚挺？“我们不看好近期表现坚挺的长债，可能会在市场预期慢慢扭转下迎来补跌，短债进一步回调的概率相对更低，预计后续曲线会走向熊陡，建议降久期，策略转向防守。”吕品在最新报告中提到，从基本面、资产比价、货币政策和国际比较的角度来说，长端利率持续下行的惯性思维均应该得到一定修正。
（转自：债文新说）股票配资推荐股牛网
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